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Il portafoglio Italia di BullsandBears recupera nella seconda metà del 2020e si riporta in territorio positivo con una performance cumulata del 13,6%, di circa 3,5 punti inferiore al benchmark di riferimento.

Per qualsiasi curiosità, dubbio, suggerimento vi invitiamo nuovamente a dire la vostra nella sezione Lascia un commento a fondo pagina oppure a scriverci direttamente a info@bullsandbears.it (dopo esservi iscritti alla newsletter).

Di seguito il dettaglio dei rendimenti delle singole azioni che compongono attualmente il portafoglio e un breve commento su ciascuna.

 

 

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Il portafoglio Italia di BullsandBears a soli 6 mesi dal lancio ottiene una performance decisamente positiva, anche rispetto al benchmark di riferimento: + 20,1 % rispetto al + 18,6 % dell’indice.

In queste prime settimane del 2020 continua la corsa di Intesa, mentre altri titoli in Portafoglio come tamburi e IGD consolidano le proprie quotazioni. La volatilit’ di queste prime settimane del 2020 colpisce invece Telecom Italia e Danieli, che soffrono i timori di un rallentamento economico e le paure legate alla potenziale diffusione del corona virus.

Ricordiamo ai lettori che abbiamo ancora disponibile un certo cuscinetto di liquidità (circa il 25% del valore del portafoglio) rispetto al capitale di partenza per poter effettuare ingressi mirati su titoli che stiamo monitorando.

Sono diverse le novità che stiamo preparando per il 2020, non solo relative ad analisi di singoli titoli ed aggiornamenti dei nostri portafogli, quindi continuate a seguirci e a supportarci con la solita passione!

Per qualsiasi curiosità, dubbio, suggerimento vi invitiamo nuovamente a dire la vostra nella sezione Lascia un commento a fondo pagina oppure a scriverci direttamente a info@bullsandbears.it (dopo esservi iscritti alla newsletter).

Di seguito il dettaglio dei rendimenti delle singole azioni che compongono attualmente il portafoglio e un breve commento su ciascuna.

 

IL PORTAFOGLIO ITALIA LONG di BullsandBears

IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZIONE SIIQ SPA (IGD.MI)

Inizio di 2020 pressochè invariato per IGD dopo la performance eccezionale di fine 2019. (+11,0%. Il favorevole riprezzamento di parte del debito a medio-lungo (dal 2,4% medio al 2,125% riconosciuto dall’ultima emissione obbligazionaria da 400 milioni di Euro – a fronte di richieste per 1 miliardo di Euro -) potrà ulteriormente migliorare il già solido conto economico e l’adeguata struttura finanziaria della società.

A fine Gennaio Banca Imi rivede al rialzo il target price, portandolo a 9,2 € per azione, con un upside potenziale di oltre il 40% rispetto ai prezzi attuali.

 

TAMBURI INVESTMENT PARTNERS SPA (TIP.MI)

Anche per TIP un inizio di 2020 pressochè invariato. L’azienda del banhiere d’affari Giovanni Tamburi- come IGD – in Novembre ha effettuato un’emissione obbligazionaria, in questo caso di complessivi 300 milioni di Euro a 5 anni, con cedola fissa pari al 2,50%. Nonostante il titolo viaggi sui massimi storici a 5 anni, reputiamo che la qualità del management, corroborata da un track record negli investimenti pressoché impeccabile, possa dare ulteriori soddisfazioni agli azionisti. In questo inizio di 2020 la società ha aumentato la propria posizione in Prysmian (superando il 5%) e ha annunciato un ulteriore piano di acquisto di azioni proprie fino ad un massimo di 6 milioni di azioni

Sintesi attività TIP

L’attività di TIP – Tamburi Investment Partners SpA in breve

INTESA SANPAOLO SPA (ISP.MI)

Continua la corsa di Intesa in questo inizio di 2020, in scia alla presentazione in Novembre di una trimestrale sopra le attese ed in linea con il piano d’impresa 2018-2021.

Riteniamo che il titolo abbia ancora discreti margini di apprezzamento rispetto ai prezzi attuali, anche se progressivamente si sta avvicinando a quello che noi stimiamo essere il fair value.

TELECOM ITALIA SPA (TIT.MI)

Inizio di 2020 in flessione per Telecom Italia, dopo l’ottima performance registrata dall’ingresso nel nostro Portafoglio.

Attendiamo la presentazione della trimestrale e dell’intero 2019 per rivedere il nostro giudizio sul titolo.

Andamento del C.E. e del debito di Telecom Italia - TIT

Pag. 9 presentazione 3Q 2019 di Telecom Italia

 

DANIELI (DAN.MI)

Anche Danieli soffre in questo inizio di 2020, dopo un fine di 2019 piuttosto brillante.

I timori legati al corona virus hanno inciso su questo ritracciamento del titolo. Inutile dire che nella nostra visione di lungo periodo, riteniamo che il titolo abbia ancora fondamentali estremamente interessanti e un potenziale di apprezzamento decisamente importante

 

Andamento del titolo Danieli a 2 anni

Andamento del titolo Danieli a 2 anni

 

Alla Prossima!

Il portafoglio Italia di BullsandBears a soli 5 mesi dal lancio ottiene una performance decisamente positiva, anche rispetto al benchmark di riferimento: + 21,0 % rispetto al + 14,4 % dell’indice.

Ben 3 dei 5 titoli in portafoglio hanno garantito una performance superiore al 20% (Intesa, Telecom Italia e Tamburi), senza contare Biesse, da cui siamo usciti con un gain superiore al 30%.

Inoltre abbiamo ancora disponibile un certo cuscinetto di liquidità rispetto al capitale di partenza per poter effettuare ingressi mirati su titoli che stiamo monitorando.

Sono diverse le novità che stiamo preparando per il 2020, non solo relative ad analisi di singoli titoli ed aggiornamenti dei nostri portafogli, quindi continuate a seguirci e a supportarci con la solita passione!

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Il portafoglio Italia di BullsandBears supera per il quarto mese consecutivo il benchmark di riferimento: + 20,8 % rispetto al + 13,7 % dell’indice.

Nel mese corrente abbiamo chiuso la nostra posizione in Biesse, con un guadagno del 32,5% in meno di 4 mesi. Il titolo ha corso molto, e ad onore del vero ha continuato a salire un po’ anche dopo che siamo usciti. I fondamentali rimangono interessanti ma dopo una corsa di queste proporzioni in cosi poco tempo abbiamo deciso di prendere profitto.

Intesa e Tamburi continuano la loro crescita superiore al benchmark, mentre Danieli ha fatto registrare uno “strappo” negli ultimi giorni del mese portando il rendimento cumulato superiore al 16% su questa posizione.

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Di seguito il dettaglio dei rendimenti delle singole azioni che compongono attualmente il portafoglio e un breve commento su ciascuna.

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Il portafoglio Italia di BullsandBears supera per il terzo mese consecutivo il benchmark di riferimento: + 14,5 % rispetto al + 11,3 % dell’indice.

Nel mese corrente abbiamo registrato una performance eccezionale di Biesse che, dopo aver “sofferto” tra Agosto e Settembre, ritrova slancio a fine Ottobre e registra un incremento di quasi 17 punti percentuali.

Intesa e Tamburi continuano la loro crescita superiore al benchmark, mentre per Telecom e Danieli Ottobre fa registrare una fase di consolidamento.

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Il portafoglio Italia di BullsandBears supera per il secondo mese consecutivo il benchmark di riferimento: + 10,2 % rispetto al + 7,0 % dell’indice. 

Trainato dai buoni dati comunicati da Danieli SpA, dalla progressiva crescita di fiducia del mercato in Telecom Italia e dalle conferme di TIP e Intesa, il portafoglio è alla ricerca di ulteriori occasioni di investimento sul mercato domestico.

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E’ passato (quasi) un mese dal lancio del portafoglio Italia di BullsandBears, e la partenza è stata soddisfacente: +3,9%. Come già ribadito più volte, un mese non è sufficiente per valutare una performance azionaria, ma l’avvio lascia ben sperare, considerando che il benchmark (FTSE All Share Italia) è già alle spalle (+3,5%).

Nonostante il profilo di investimento a medio-lungo termine, ricordiamo che applichiamo stop loss sulla maggior parte dei titoli, con particolare riferimento a quelli più volatili (Biesse, Telecom Italia, Danieli).

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Di seguito il dettaglio dei rendimenti delle singole azioni che compongono attualmente il portafoglio e un breve commento su ciascuna.

IL PORTAFOGLIO ITALIA LONG di BullsandBears

IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZIONE SIIQ SPA (IGD.MI)

I corsi azionari si sono portati dal valore di entrata (5,26 Euro) a 5,34 Euro (+1,5%). Reputiamo il titolo del proprietario degli immobili (centri commerciali) delle cooperative di consumo sottovalutato e difensivo, per la sua anticiclicità in caso di rallentamento economico (i ricavi sono infatti generati da contratti di locazione delle gallerie commerciali di lungo termine).

BIESSE SPA (BSS.MI)

Il titolo della società pesarese, attiva dal 1969 nella produzione di macchine per la lavorazione del legno, è rimasto pressoché invariato, a fronte di nessuna news di rilievo nel periodo. Anche per la sua matrice industriale e la natura ciclica del settore di sbocco, il titolo sconta – a nostro parere eccessivamente – i timori di un forte rallentamento economico.

TAMBURI INVESTMENT PARTNERS SPA (TIP.MI)

Crescita del 2,7% nel periodo per TIP, l’investment e merchant bank indipendente di Milano, fondata nel 1999 dal banchiere d’affari Giovanni Tamburi. La decisione di investire in questo titolo è prevalentemente legata alla consolidata capacità del socio al 7,57% (nonché A.D. e presidente del CdA) Giovanni Tamburi di scegliere le PMI in cui investire e accompagnarle nella crescita (oltre all’attuale sottovalutazione del titolo da parte di Mr. Market).

INTESA SANPAOLO SPA (ISP.MI)

La quotazione delle azioni della prima banca italiana ha evidenziato nel periodo un gain del 7% circa. Il titolo sconta già ampiamente i timori di un prolungato periodo di tassi di interesse negativi e ci appare eccessivamente penalizzato dal mercato.

TELECOM ITALIA SPA (TIT.MI)

Il titolo dell’incumbent telefonico, figlio della madre di tutte le OPA (correva l’anno 1997), appare come la tipica special situation di investimento: è infatti in corso uno scontro (senza esclusione di colpi) tra i due principali azionisti. Parliamo di due tra i più capaci finanzieri d’assalto: Vincent Bollorè (tramite la controllata Vivendi – VIV.PA) e Paul Singer (tramite il fondo Elliott) che si stanno contendendo la società dopo aver rilevato quote rispettivamente del 23,94% e del 9,55% a valori azionari superiori a 0,80 Euro per azioni. Cassa Depositi e Prestiti è la terza incomoda, longa manus dello Stato, interessata a creare un’unica infrastruttura di rete con la concorrente Open Fiber.

La composita compagine societaria di Telecom Italia

Al netto dei continui scontri societari (principale motivo del downside del titolo nell’ultimo anno), la potenzialità di diventare la proprietaria dell’unica rete dati telefonica italiana, la capacità di reggere l’impatto dell’ingresso sul mercato di un competitor come Iliad (la cui strategia al ribasso sui prezzi ha avuto un iniziale impatto sulla marginalità di TIT), il vantaggio di essere un first mover sul 5G (TIT è tra i più avanti nello sviluppo dell’infrastruttura 5G a livello europeo) e la possibilità di cedere la partecipata TIM Brazil ottenendo un sostanziale ritorno sull’investimento, ci fanno reputare Telecom Italia estremamente sottovalutata.

DANIELI (DAN.MI)

Danieli è una multinazionale italiana, tra i leader a livello mondiale nella produzione di impianti siderurgici. Industriale puro, in termini azionari valgono le medesime considerazioni fatte per Biesse. Titolo finora poco mosso.

 

In attesa degli sviluppi sulla formazione del nuovo governo italiano e della guerra USA-Cina sui dazi, vi diamo appuntamento alla prossima newsletter!

Dopo i successi del portafoglio USA, BullsandBears.it ha finalmente deciso di cimentarsi con il portafoglio Italia.

Non sarà facile emulare i solidi risultati del portafoglio a stelle e strisce (+25,9% a Luglio 2019), ma non potevamo rimandare oltre il confronto con le azioni italiane. L’approccio è sempre lo stesso: analisi fondamentale e di business, affiancate a un approccio – talvolta – contrarian. Con un rinnovato interesse per le storie di turnaround.

Partiremo con un Portafoglio virtuale di 150.000 Euro e il nostro benchmark di riferimento sara il Ftse Italia All Share che alla data del lancio del nostro Portafoglio è poco sotto i 22.000 punti (21.976).

La sfida è lanciata!

In questo mese di Agosto ci “limiteremo” a segnalarvi i nominativi scelti e il prezzo di acquisto per azione (o di vendita, in caso di investimento short), rimandando alla prossima newsletter l’analisi approfondita delle singole equity stories e la ratio del portafoglio Italia.

Cosa aspettate? Per qualsiasi curiosità, dubbio, suggerimento vi invitiamo nuovamente a dire la vostra nella sezione Lascia un commento a fondo pagina oppure a scriverci direttamente a info@bullsandbears.it (dopo esservi iscritti alla newsletter).

IL PORTAFOGLIO ITALIA LONG di BullsandBears

IMMOBILIARE GRANDE DISTRIBUZIONE SIIQ SPA (IGD.MI)

Acquisto a 5,26 Euro.

BIESSE SPA (BSS.MI)

Acquisto a 10,00 Euro.

TAMBURI INVESTMENT PARTNERS SPA (TIP.MI)

Acquisto a 5,55 Euro.

INTESA SANPAOLO SPA (ISP.MI)

Acquisto a 1,865 Euro.

TELECOM ITALIA SPA (TIT.MI)

Acquisto a 0,445 Euro.

DANIELI (DAN.MI)

Acquisto a 14,80